Die SNB senkt den Leitzins erneut

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat sich entschieden, ihren Leitzins um weitere 25 Basispunkte zu senken. Sie begründete dies mit dem erneut gesunkenen Inflationsdruck, der insbesondere auf den stärkeren Franken, niedrigere Erdölpreise und die für Januar angekündigten Strompreissenkungen zurückzuführen ist. Die neue bedingte Inflationsprognose der SNB liegt trotz des gesenkten Leitzinses deutlich unter der Juni-Prognose, was auch auf geringere Zweitrundeneffekte zurückzuführen sei. Ohne die beschlossene Zinssenkung wäre die neue Prognose gemäss SNB-Präsident Thomas Jordan noch tiefer ausgefallen. 

Starker Franken ist zentral

Die Bedeutung der Währungsentwicklung für die Geldpolitik der Schweizerischen Nationalbank wurde auch bei der anschliessenden Fragerunde deutlich. Einerseits dürfte das Wirtschaftswachstum in der Schweiz nicht zuletzt wegen des starken Frankens in diesem Jahr eher verhalten ausfallen. Andererseits wurden die importierten Waren und Dienstleistungen aufgrund der Frankenstärke in den letzten Monaten deutlich günstiger, weshalb die Inflation zuletzt tiefer als erwartet ausfiel und die Inflationsaussichten noch einmal nach unten korrigiert werden mussten. Die Schweizerische Nationalbank betont denn auch explizit, dass in den nächsten Quartalen weitere Zinssenkungen notwendig sein könnten, um die Preisstabilität zu sichern. 

Weitere Zinssenkung erwartet

Wir gehen von einem anhaltenden Aufwärtsdruck auf den Schweizer Franken aus, weshalb wir im Dezember eine weitere Leitzinssenkung auf 0.75% erwarten. Auf die längerfristigen Zinssätze wird dies jedoch wenig Auswirkungen haben, da dieser Zinsschritt vom Kapitalmarkt bereits eingepreist ist. Ob auch im nächsten Jahr noch Leitzinssenkungen nötig sein werden, hängt insbesondere von der weiteren Entwicklung der Inflation und des Wechselkurses ab. Derzeit gehen wir jedoch nicht davon aus, dass dies erforderlich sein wird.