Nachfolgeplanung: Die Finanzierung

Die Planung

Eine Geschäftsübernahme ist mit Planungsunsicherheiten verbunden. Es ist hilfreich, sich auf die bisherigen Erfahrungen der Verkäuferin oder des Verkäufers zu stützen. Mit Blick in die Zukunft entwickeln Sie aber selbst Szenarien über die Umsatzentwicklungen und Investitionsbedürfnisse in den kommenden Jahren, d. h. bis zur vollständigen Rückführung der Kaufpreis-Fremdfinanzierung. Eine detaillierte Vorbereitung und Planung sind somit essenziell.

Unternehmenswert

Basierend auf der Planung bildet die Unternehmensbewertung die Grundlage für die Übernahmefinanzierung und die Kaufpreisverhandlung. Um den Wert des Unternehmens zu ermitteln, hat sich in der Praxis für die meisten Arten von Gewerbebetrieben die Praktikermethode durchgesetzt. Sie entspricht dem gewichteten Mittelwert aus Substanz- und Ertragswert. Bei grösseren Transaktionen kommen auch andere Bewertungsmethoden zum Einsatz (z.B. Multiplikatoren, Discounted Cash Flow). Es empfiehlt sich, das Unternehmen durch eine unabhängige Drittpartei mit entsprechendem Knowhow bewerten zu lassen.

Kaufpreisfinanzierung und Tragbarkeit

Zur Verzinsung und Rückzahlung wird in der Regel der Cashflow aus dem zu erwerbenden Unternehmen im Rahmen von Dividendenausschüttungen benötigt, da die übernehmende Gesellschaft (meist Akquisitions-Holding) im Normalfall über keinen eigenen Cashflow verfügt. Mit der operativen Ertragskraft müssen gleichzeitig die laufenden Verpflichtungen erfüllt und die Zukunftspläne verfolgt werden können. Deshalb ist die Verschuldung und Tragbarkeit der Akquisitionsholding und der operativen Gesellschaft gesamtheitlich zu betrachten.